文

郑灿城

编辑

彭孝秋

近日，逆变器独角兽古瑞瓦特更新了上市招股书，计划募资10亿美元。这是年港股募资金额第四大的项目，其港股上市申请已在去年11月获批。

36氪曾做过古瑞瓦特招股书解读。古瑞瓦特市场份额排全球前三，其专注户用（和工商业相对应）在年市场份额近五分之一，排名全球第一。此前，古瑞瓦特曾获红衫投资；上市前夕，古瑞瓦特获IDG基石投资，估值来到亿。

年全球光伏逆变器市场份额（左）、年全球户用光伏逆变器市场份额（右）

注：公司A、公司B、公司C、公司D分别为华为、阳光电源、锦浪科技和SMA。

本次更新招股书，古瑞瓦特年收入利润双增。年-年，古瑞瓦特收入分别为10.0亿元、18.9亿元、31.9亿元和70.9亿元，年涨幅为%，为报告期最高涨幅；并且，净利润增长也向收入增长看齐，净利润分别为0.92亿元、3.66亿元、5.73亿元和12.1亿元，年涨幅为%。

古瑞瓦特毛利率情况，图源招股书

值得注意的是，相较于年，年总体毛利率基本维持不变。年，由于原材料和运输成本上升，古瑞瓦特毛利率有所下滑。分业务来看，年光伏逆变器和系统毛利率都略有提升，但由于毛利率相对较低的储能业务占比提升，整体毛利率还是维持在35.9%。

储能业务原来是古瑞瓦特的第二增长曲线，年储能业务形成的收入翻了4倍，至今占比已经来到四成以上。这得益于古瑞瓦特在户储逆变器上积累的渠道优势，光储一体化趋势下，储能系统对光伏逆变器形成了很好的互补，用户复用逻辑下，古瑞瓦特的销售费用进一步下降，由年的8.1%降到6.1%。古瑞瓦特也在招股书中称，“在不久的将来将把储能作为战略重点。”

古瑞瓦特业务占比，源自招股书，36氪制图

此外，招股书还更新了古瑞瓦特的近况。除年8月筹划在深圳建设总部大楼外，年2月，古瑞瓦特的越南工厂（第一个海外工厂）进入了测试阶段；年3月，古瑞瓦特成立了波兰子公司，即将扩大其在欧洲地区的客户版图。

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